1. 2016第一季度不銹鋼工業(yè)焊管材價格走勢分析

　　4月，今年頭一季度已過去，佛山不銹鋼工業(yè)焊管材價格上漲是主基調(diào)，不管是黑色產(chǎn)業(yè)鏈還是整個佛山不銹鋼管材工業(yè)品都進(jìn)入上行的通道，用蘿卜蹲可以形容整個一季度商品的走勢，“鐵礦漲鐵礦漲后螺紋漲，螺紋漲螺紋漲后焦炭漲，焦炭漲焦炭漲焦炭漲完全都漲”這一波上漲始于12月初，正式啟動于1月中旬，不管是不銹鋼工業(yè)焊管材現(xiàn)貨還是期貨價格上漲都非常驚人。

　　一季度鐵礦石的價格波動幅度大，回撤力度也是大的。不銹鋼管材價格雖然持續(xù)上漲但其中的曲折也是比較多，并不是一蹴而就。

　　從指數(shù)走勢來看，3月份第一波大幅上漲之后市場是又一波調(diào)整，時間在3月的上旬末到3月中旬。

　　2. 2016第一季度不銹鋼工業(yè)焊管材價格波動的原因

　　2.1 低庫存是貫穿上漲的主線

　　不銹鋼工業(yè)焊管材鋼貿(mào)商是鋼鐵行業(yè)的蓄水池，但這個池子在近三年的去庫存過程后基本已經(jīng)處于干涸的狀態(tài)，2015-2016年度第一個庫存高點出現(xiàn)在3月上旬，五大品種社會庫存總量為1267.9萬噸，橡膠2012年的庫存高點下跌50%，相較去年高點下跌20.9%。上漲之初市場多頭建倉的理由是“冬儲”遲遲未到，判斷冬儲時間后移會導(dǎo)致需求與庫存的共振，這也是春節(jié)后價格上漲的主要原因。

　　3月初經(jīng)過加速上漲之后，出現(xiàn)一波回調(diào)整理行情，之后價格再度上漲，這個時候市場上漲的一大支撐還是低庫存，社會庫存在3月上旬出現(xiàn)高點之后再次進(jìn)入下行通道，截止到上周應(yīng)該是連續(xù)第五周下跌。企業(yè)庫存方面山東地區(qū)主要建筑鋼材企業(yè)庫存為17萬噸，而去年同期的鋼廠庫存為54萬噸。

　　低庫存一方面能夠支撐鋼價上漲，另一方面也能夠說明鋼廠和市場對后期市場仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，并沒有完全改變下跌通道時的市場操作思路。

　　2.2 下跌周期轉(zhuǎn)為上漲導(dǎo)致情緒反轉(zhuǎn)

　　上面分析的庫存下跌是一個周期，伴隨這個周期更大的一個是價格周期，自2011年鋼鐵市場進(jìn)入下行通道，鋼貿(mào)商原有的獲利方式囤貨和搬磚頭都不靈驗，五年下跌總結(jié)出來不能做庫存，導(dǎo)致鋼貿(mào)商蓄水池幾近干涸，經(jīng)過這五個月的上漲，蓄水池的水應(yīng)該是逐步充盈，但仍沒有到富饒的地步。

　　從價格周期上看，連續(xù)五年的下跌積蓄的市場情緒非常濃，從這一波上漲的情緒完全反轉(zhuǎn)之后，也就是3月份第一個漲停之后的情況來看，對于上漲的熱情是大大的超出市場的預(yù)期。這中間低庫存恰恰導(dǎo)致了一種現(xiàn)象就是想要貨的時候沒有或者直接出現(xiàn)封庫待漲的情況，致使價格不斷抬高。價格抬高之后，庫存成本逐漸上升，這也就導(dǎo)致價格漲上去之后再跌的時候難度在加大，這也是3月中旬之后螺紋鋼期貨價格在高位下不來的原因。

　　
　　從近期中國公布的數(shù)據(jù)來看，中國經(jīng)濟企穩(wěn)的跡象越來越明顯。3月份制造業(yè)PMI回升到50.2，時隔7個月之后PMI再度回到擴張區(qū)間，購進(jìn)價格、采購量、生產(chǎn)量、新訂單等指標(biāo)都有所回升。3月份公布的物價指數(shù)同樣有所回升，其中CPI指數(shù)同比增長2.3%，PPI下跌4.3%，連續(xù)三個月跌幅收縮。

　　另一項對于商品特別是中國商品影響大的指標(biāo)是房地產(chǎn)方面，2月份房地產(chǎn)指標(biāo)明顯回升，一改下跌的趨勢。3月份繼續(xù)向好的概率較大，一線城市房價雖然降溫，但二三線城市的市場心態(tài)也已經(jīng)發(fā)生改變。后期隨著去庫存的推進(jìn)，房地產(chǎn)市場有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。房地產(chǎn)一直是中國經(jīng)濟發(fā)展的引擎，房地產(chǎn)預(yù)期回暖也是一季度商品價格特別是工業(yè)品價格上漲的重要支撐之一。

　　2.3 供給偏少也是導(dǎo)致市場價格上漲的原因

　　從國內(nèi)粗鋼供應(yīng)的情況來看，盡管3月份數(shù)據(jù)仍沒有出來，但從中鋼協(xié)公布的旬度數(shù)據(jù)可以看出來，一季度整個粗鋼的供應(yīng)量是明顯下降的，按照鋼協(xié)公布的重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量推算全國一季度總產(chǎn)量在1.87億噸，同比下滑8.3%。粗鋼供應(yīng)量下降有一部原因是來自于去年四季度開始的鋼鐵企業(yè)關(guān)停潮有關(guān)，據(jù)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，完全停產(chǎn)的企業(yè)有70家，涉及產(chǎn)能1.14億噸，而節(jié)后復(fù)產(chǎn)的企業(yè)僅有五家，產(chǎn)能僅有1770萬噸，節(jié)后企業(yè)復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期也是拖累了粗鋼的供應(yīng)。

　　3. 二三季度價格走勢預(yù)測

　　總結(jié)來看，長期下跌導(dǎo)致的看空情緒反轉(zhuǎn)是本輪上漲的風(fēng)口，中間環(huán)節(jié)大舉補入市補庫存是主要的推動力，場外資金的進(jìn)入是加速器，穩(wěn)增長、去產(chǎn)能、去庫存是決定未來能否繼續(xù)上漲的潛力。

　　基于價格上漲的過程和邏輯，認(rèn)為二季度的不銹鋼工業(yè)焊管材行情的高點或者說上半年的高點出現(xiàn)在4月份，隨后會有一個價格的回調(diào)整理，不管是價格后期繼續(xù)上漲還是下跌都需要一個理性的整理過程。下一個風(fēng)口時間會出現(xiàn)在6月份到7月份，主要的理由有斐波那契時間序列理論6月份是關(guān)鍵節(jié)點。另外，6月份也是美聯(lián)儲是否加息的風(fēng)口，美元的走勢會很大程度上影響。